北新建材(000786):Q1稳健增长,涂料投资加码-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1收入/归母净利62.5/8.4亿元，同比+5.1%/+2.5%，石膏板稳量提价，防水、涂料业务快速发展带动收入增长。

   2、25Q1防水/涂料分部收入10.5/9.1亿元，同比+10.5%/+111.4%；净利润0.4/0.4亿元，同比+19.9%/+48.2%。

   3、25Q1毛利率28.9%，同/环比+0.3/+2.0pct，石膏板等产品提价及降本增效促进盈利能力提升。

   4、拟投资1.7亿元于安徽建设2万吨/年工业涂料生产基地，开拓华中等市场，提高工业涂料产品竞争力。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年归母净利润为45.1/52.7/60.3亿元，给予25年13xPE，维持目标价34.71元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，两翼业务整合不及预期，激励草案审批不通过。

  

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