*ST铖昌(001270):25Q1业绩高增长,新老需求有望放量-2024年年报＆2025年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、25Q1业绩高增长，营收9201万元，同比+365%，归母净利润2982万元，同比+300%，毛利率75.38%，同比+36.87%。

   2、2024年营收2.12亿元，同比-26.38%，归母净利润-0.31亿元，毛利率63.9%，同比+1.6pct。

   3、老产品需求恢复，新领域占比持续提升，地面、星载、低轨通信卫星、机载领域均有进展。

   4、24年研发费用8786万元，同比+29.15%，聚焦自主创新及核心技术能力提升。

   5、通过提高自动化测试能力、优化工艺流程等方式实现降本增效，盈利能力有望持续提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为1.29亿元/1.82亿元/2.59亿元，对应25年PE为54倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   卫星互联网建设不及预期、竞争格局恶化、核心人员流失等

  

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