三环集团(300408):插芯景气度良好,MLCC规模效益逐步体现

#核心观点：

   1、2024年公司收入73.75亿元，同比增长28.78%；归母净利润21.90亿元，同比增长38.55%。

   2、电子、通信元件及材料业务收入61.97亿元，同比增长33.84%，毛利率41.94%，同比提升6.65个百分点。

   3、MLCC业务形成全面产品矩阵，推出车规、工规、移动终端等多元化系列。

   4、通信部件业务受益于全球数据中心建设加快，插芯及相关产品销售同比大幅增长。

   5、2024年研发投入5.83亿元，同比增长6.83%，持续推进SOFC等新产品开发。

   6、生物陶瓷领域取得进展，"TC-BIO陶瓷髋关节部件"通过国家药监局医疗器械技术审评中心主文档登记。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年收入/净利润预测90.1/27.3亿元不变，首次引入2026年收入/净利润预测104.2/32.5亿元。维持跑赢行业评级，目标价40.5元不变，对应2025/2026年28.4/23.9倍P/E。

  

   #风险提示：

   市场需求不及预期，新产品放量不及预期，行业竞争加剧，贸易摩擦。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。