百洋医药(301015):聚焦品牌推广,核心产品持续驱动增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业总收入80.94亿元，同比下滑1.96%；归母净利润6.92亿元，同比下滑2.87%。

   2、2025Q1公司实现营业收入18.41亿元，同比下滑0.83%；归母净利润0.85亿元，同比下滑54.36%。

   3、2024年公司品牌运营业务实现营收55.59亿元，同比增长9.17%；批发配送业务营收21.36亿元，同比减少23.00%。

   4、迪巧系列实现营收21.01亿元，同比增长10.73%；海露实现营收7.36亿元，同比增长14.89%；扶正化瘀实现营业收入6.31亿元，同比增长16.62%；安斯泰来系列实现营业收入5.02亿元，同比增长34.49%；纽特舒玛实现营业收入1.21亿元，同比增长45.40%。

   5、2025年2月，公司与罗氏制药签约在大中华区独家推广利妥昔单抗注射液。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年-2027年的收入增速分别为8.7%、6.7%、7.4%，净利润的增速分别为12.6%、12.3%、12.2%；维持给予买入-A的投资评级，6个月目标价为22.22元，相当于2025年15倍的动态市盈率。

  

   #风险提示：

   新产品商业推广不及预期的风险、医药行业政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。