岳阳兴长(000819):第二曲线MPP项目短期拖累业绩,未来可期-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、MPP项目进度不及预期，产能利用率18.78%，2024年产量5.63万吨，销量5.35万吨，营收3.56亿元，净利润-0.36亿元，拖累公司归母净利润。

   2、新材料业务表现亮眼，营收7.93亿元，同比增长501.14%，主要得益于煅烧石油焦产品规模化销售，产销率达100%。

   3、成品油业务营收3.3亿元，同比增长14.60%，公司获批50万吨/年成品油生产资质，未来产能释放有望增厚业绩。

   4、期间费用率大幅改善，销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.31/-0.83/-0.05/+0.11pct。

   5、经营活动产生的现金流量净额为0.34亿元，同比减少79.33%，主要源于净利润减少、新项目投产导致库存增加等因素。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.29、1.81、2.16亿元，当前股价对应PE分别为41.9、30.0、25.1倍，给予“增持”投资评级。

  

   #风险提示：

   产能投放不及预期风险；产品价格大幅波动风险；新产品开发风险；安全及环保风险；政策变动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。