瑞鹄模具(002997):1Q25主业稳健增长,机器人打开想象空间

#核心观点：

   1、1Q25公司实现收入7.47亿元，同环比+47.8%/+7.0%，归母净利润0.97亿元，同环比+28.5%/-0.3%，业绩符合预期。

   2、1Q25毛利率25%，同环比+1.3/-1.8ppt，零部件业务收入占比增加导致毛利率环比下降；净利率13.0%，同环比-2.0/-1.0ppt，主要系计提信用减值损失1021万元。

   3、装备业务在手订单较上期末增长12.78%，新能源车型更新换代加速和自主车企出海带来新需求。

   4、零部件业务深度合作奇瑞及智界，1Q25奇瑞销量同环比+16.2%/-27.4%，R7销量亮眼，1Q25销量2.87万辆，环比+6.3%。

   5、设立全资子公司进军机器人业务，聚焦场景落地环节，拟投资年产3000台智能机器人及周边智能制造系统解决方案产线。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25/26年盈利预测4.4/5.5亿元。当前股价对应25/26年18.2/14.6xP/E。维持跑赢行业评级和目标价，对应25/26年25.0/20.1x P/E，较当前股价有37.6%的上行空间。

  

   #风险提示：

   车型更新换代不及预期，产能放量不及预期，客户拓展不及预期。

  

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