*ST铖昌(001270):25Q1业绩反转,全年高增可期-年报点评

#核心观点：

   1、铖昌科技2024年营收2.12亿元（同比-26.38%），归母净利-3111.79万元（同比-139.04%），低于预期，主要因产品交付验收进度滞后及研发投入增加。

   2、公司股票自2025年4月24日起被实施退市风险警示，简称变更为"*ST铖昌"。

   3、2025年一季度业绩显著改善：营收0.92亿元（同比+365.26%），归母净利0.30亿元（同比+300%），在手订单饱满。

   4、公司技术优势突出，是国内少数能提供T/R芯片完整解决方案的企业，星载产品已实现大规模应用，并拓展至机载、弹载等领域。

   5、2025年星载芯片将批量交付，机载项目进入量产阶段，形成新增长点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利分别为1.15/1.84/2.57亿元（前值下调29%/23%），给予2025年70倍PE，目标价39.45元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   订单不及预期风险，产品价格下降风险；公司2025年4月24日起被实施退市风险警示，股票简称由"铖昌科技"变更为"*ST铖昌"。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。