上海建工(600170):归母净利高增长,六大新兴业务打造第二增长曲线-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年营收3002.2亿元，同比下降1.4%，归母净利润21.7亿元，同比增长39.1%，扣非归母净利润6.1亿元，同比下降44.5%。

   2、2024年毛利率8.7%，同比下降0.13个百分点，费用率7.2%，同比上升0.09个百分点，归母净利率0.72%，同比上升0.21个百分点。

   3、2024年经营现金流121.3亿元，同比下降42.2%，收现比96.2%，付现比88.6%。

   4、2024年新签订单3890亿元，同比下降9.9%，其中建筑施工占比83.5%，设计咨询占比4.9%，建材工业占比7.6%，房产开发占比2.4%。

   5、2025年计划新签4000亿元，同比增长2.8%，营收2602亿元，同比下降13.3%。

   6、六大新兴业务新签近千亿元，与2024年基本持平，包括城市更新、水利水务、新基建等。

  

   #盈利预测与评级：

   1、预测2025-2026年EPS分别为0.20/0.21元（原预测0.21/0.23元），2027年EPS为0.23元。

   2、给予2025年18.5倍PE，目标价3.70元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。

  

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