海光信息(688041):2025Q1盈利能力提升,合同负债+存货高增驱动成长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收24.00亿元，同比+50.76%；归母净利润5.06亿元，同比+75.33%；扣非归母净利润4.42亿元，同比增长62.63%。

   2、2025Q1毛利率61.19%，同比-1.68pct；净利率29.74%，同比+4.97pct，环比+9.57pct。

   3、2025Q1末合同负债32亿元，存货58亿元，表明产品需求旺盛，为后续业绩增长提供支撑。

   4、公司DCU和CPU产品具备通用性与生态优势，DCU深算二号已实现销售，深算三号进展顺利。

   5、中美贸易摩擦加剧，有望驱动自主可控进程提速，利好国产芯片发展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为137.67/185.43/252.66亿元，归母净利润分别为30.07/42.38/60.63亿元，EPS分别为1.29/1.82/2.61元/股，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期，国际局势风险，市场竞争风险，大模型发展不及预期，新品迭代不及预期，技术发展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。