科大讯飞(002230):星火大模型持续升级,AI商业化加速落地

#核心观点：

   1、2024年营收233.43亿元，同比增长18.79%；归母净利润5.60亿元，同比下降14.78%；扣非净利润1.88亿元，同比增长59.36%。

   2、2024Q4营收84.94亿元，同比增长20.71%；归母净利润9.04亿元，同比增长62%；扣非净利润6.56亿元，同比增长48.38%。

   3、2025Q1收入46.58亿元，同比增长27.74%；归母净利润-1.93亿元，同比增长35.68%；扣非净利润-2.28亿元，同比增长48.29%。

   4、核心业务增长：智慧教育（+29.94%）、智慧医疗（+28.18%）、开放平台（+31.33%）、智能硬件（+25.07%）、智慧汽车（+42.16%）、企业AI解决方案（+122.56%）。

   5、利润下降主因：新增AI研发投入7.4亿元、坏账减值损失增加2.77亿元、金融资产投资收益减少1.12亿元。

   6、经营性现金流24.95亿元，同比增长613%，回款率98.14%。

   7、星火大模型X1升级，在推理、文本生成等任务实现对标行业领先模型。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.34/0.43/0.53元，对应P/E分别为134.52/105.33/84.30倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   AI大模型应用落地不及预期；商业化推进速度不及预期；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。