中材国际(600970):经营基本保持稳健,Q1海外订单保持较快增长-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现收入101.5亿，同比-1.37%，归母净利润为6.63亿，同比+4.2%，扣非净利润为6亿，同比-8.38%。

   2、25Q1新签订单278.81亿，同比+31%，工程技术服务、高端装备制造、生产运营服务分别新签订单208.41、28.85、37.82亿，同比+43%、+65%、-16%。

   3、25Q1综合毛利率为17%，同比-2.51pct；期间费用率为8.80%，同比-2.43pct。

   4、25Q1公司CFO净额为-18.73亿，同比多流出6.85亿，收付现比分别为70.92%、86.12%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为31.2、33.2、35.8亿，对应PE8、7.5、7倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   水泥行业景气下行超预期、海外业务拓展不及预期、运维和装备业务发展不及预期、汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。