中钢国际(000928):25Q1业绩稳健增长,毛利率同比改善明显-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入176.5亿，同比-33.1%，归母、扣非净利润分别为8.35、7.47亿，同比+9.7%、+19%。

   2、25Q1实现营业收入35.2亿，同比-28.21%，归母净利润为2.32亿，同比+7.78%，毛利率同比改善明显。

   3、2024年公司拟派发现金分红4.3亿，分红比例51%，股息率为4.72%。

   4、工程总承包业务毛利率为13.61%，同比+6.06pct，带动全年毛利率同比提升5.71pct至14.5%。

   5、2024年公司新签订单196.7亿，同比增长2.12%，海外新签163亿，同比+54%。

   6、25Q1公司新签订单39.79亿，同比-33.9%，国内新签20.7亿，同比+169%。

   7、2024年公司期间费用率为6.71%，同比+2.7pct，净利率为4.95%，同比+1.91pct。

   8、24年公司CFO净额为15亿，同比多流入1.36亿，25Q1公司CFO净额为-16.35亿，同比少流出11.57亿。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润9.65、11.2、12.8亿，对应PE为9.4、8.1、7.1倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   订单落地不及预期；海外政治经济不确定性；项目落地不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。