拓普集团(601689):业绩稳健向好,机器人打开成长空间-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收266亿元，同比+35.02%，归母净利润30亿元，同比+39.52%，扣非归母净利润27.3亿元，同比+35.0%。

   2、2024年公司毛利率20.8%，净利率11.3%；销售/管理/研发/财务费用率分别为1.0%/2.3%/4.6%/0.6%。

   3、分业务看：内饰业务营收84.34亿元，同比+28.24%；底盘业务营收82.03亿元，同比+33.98%；减震业务营收44.02亿元，同比+2.40%；热管理业务营收21.30亿元，同比+38.24%；汽车电子业务营收18.20亿元，同比+907.63%；电驱业务营收0.13亿元，同比+624.11%；其他业务营收15.89亿元，同比+63.34%。

   4、公司拓展机器人业务，研发线控刹车系统IBS项目，并布局热管理系统、线控转向系统、空气悬架系统、智能座舱执行器及机器人电驱执行器等业务。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年归母净利润为35.54亿元、44.60亿元（前值为37.15亿元、45.58亿元），2027年预计为56.52亿元，对应2025-2027年EPS分别为2.05元、2.57元、3.25元，市盈率分别为25倍、20倍、16倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游乘用车行业销量不及预期；铝压铸行业竞争加剧超预期；铝合金原材料价格上涨超预期。

  

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