中钢国际(000928):利润平稳增长,盈利能力快速提升

#核心观点：

   1、24年归母净利润同比+9.69%，25Q1归母净利润同比+7.78%，符合预期。

   2、24年公司毛利率、归母净利率分别为14.50%、4.73%，同比分别+5.71pct、+1.85pct。

   3、工程总承包24年实现收入164.04亿，同比-34.43%，毛利率上升6.06pct至13.61%。

   4、24年经营活动现金流净额15.04亿，同比多流入1.36亿。

   5、公司作为国际冶金工程企业，受益于"一带一路"和低碳政策。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为9.13亿/10.30亿/11.32亿，同比增长9.3%/12.8%/9.9%，对应PE分别为10X/9X/8X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内经济恢复不及预期，海外需求复苏不及预期，新签订单不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。