中国移动(600941):业绩稳增彰显经营韧性,"由云向智"构筑全栈AI服务能力

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营收2,638亿元（同比持平），归母净利润306亿元（yoy+3.5%）、EBITDA达807亿元（yoy+3.4%）。

   2、移动用户总数达10.03亿户，5G网络客户达5.78亿户，5G网络渗透率达57.6%。

   3、有线宽带用户总数达3.20亿户，家庭宽带用户达2.82亿户，家庭客户综合ARPU达40.8元（yoy+2.3%）。

   4、公司优化“4+N+31+X”算力网络布局，算力服务器规模超100万台，智算规模已超43EFLOPS。

   5、25Q1经营性现金流净额313亿元（yoy-45.0%），主要系公司付款进度加快所致。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为1,447亿元、1,503亿元、1,559亿元，对应25-27年PE分别为16.8倍、16.2倍和15.6倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧、创新业务拓展不及预期、成本管控不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。