辉隆股份(002556):Q1扣非大幅增长,降本增效成效显著-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收156.52亿元，同比减少12%，归母净利润1.69亿元，同比增长121%。

   2、2025年一季度公司实现营收36.64亿元，同比减少4%，扣非归母净利润0.53亿元，同比增长240%。

   3、公司主营业务技改扩产降本增效，化肥行业景气回暖。农资/精细化工/农副产品及其他营收为116/12/24亿元，毛利率为5%/17%/4%。

   4、薄荷醇扩产技改项目顺利竣工，增量落地。公司响应国家政策对部分农场苗木进行集中处置，后续减值影响有望大幅减弱。

   5、公司以“强化协同、提质增效”为主线，深化工贸服一体化优势，有效平滑行业周期。农药业务采取“深耕国内、拓展海外”策略，农服业务持续深化农业全产业链服务体系建设。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为2.0/2.7/3.8亿元，维持“推荐”评级。2025E/2026E/2027E营业总收入预测为16250/17070/18117百万元，归母净利润预测为202/274/388百万元。

  

   #风险提示：

   产品价格大幅波动，新项目进度不及预期，贸易摩擦风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。