若羽臣(003010):赛道机会把握+运营能力加持,驱动自有品牌绽放-深度研究

#核心观点：

   1、公司深耕代运营业务多年，在母婴、美妆个护、保健品等领域均有布局，积累了丰富的品类研究和细分赛道发掘经验。

   2、自有家清品牌绽家定位高端，主打天然植萃成分和多元香氛，2022年实现收入1.6亿元/yoy+117.5%，2023/2024年全网GMV分别超3/6亿元。

   3、中国保健品行业2024-2029年CAGR为3.7%，其中辅酶Q10和鱼油成分CAGR分别为12.6%和8.3%，麦角硫因或成为下一个潜力成分。

   4、自有保健品品牌斐萃围绕麦角硫因成分打造系列产品，SKU精简，尝试门槛低+质感佳，驱动品牌快速放量。公司还签约成为红宝石油在大中华区的总代，布局原料端合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.10/1.65/2.20亿元，同比分别增长101.69%/51.11%/33.16%，对应PE分别为73/48/36X，首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   消费力恢复不及预期、自有品牌培育发展不及预期、细分赛道竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。