拓普集团(601689):业绩符合预期,汽零龙头再启新篇

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收266.00亿元，同比+35.02%；归母净利润30.01亿元，同比+39.52%。

   2、2024Q4营收72.48亿元，同比+30.63%；归母净利润7.67亿元，同比+38.47%。

   3、分产品营收及利润率：减震系统收入44.02亿元，同比+2.40%；内饰功能件收入84.34亿元，同比+28.24%；底盘系统收入82.03亿元，同比+33.98%；汽车电子收入18.20亿元，同比+907.63%；热管理系统收入21.40亿元，同比+38.24%；电驱系统收入0.13亿元，同比+624.11%。

   4、毛利率下滑主要受会计政策调整和原材料价格上涨影响。

   5、公司产品平台化战略持续推进，智能电动汽车八大业务板块齐头并进，并切入具身智能机器人业务，有望打开第二增长曲线。

   6、公司积极优化全球产业版图，泰国、墨西哥、波兰工厂均在积极筹备扩大产能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别336.53/417.98/505.13亿元，同比+26%/+24%/+21%；净利润分别35.87/45.84/57.08亿元，同比+20%/+28%/+25%，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；行业竞争加剧；新业务推进进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。