燕京啤酒(000729):U8领航高端进阶,改革赋能盈利提升-2024年报点评

#核心观点：

   1、燕京啤酒2024年营收146.7亿元，同比增长3.2%；归母净利润10.6亿元，同比增长63.7%。

   2、产品结构升级，中高档酒收入占比提升至67.0%，核心大单品燕京U8销量同比增长31.4%，达69.6万千升。

   3、24年毛利率同比增长3.1pct至40.7%，净利率提升3.0pct至9.0%，成本管控出色。

   4、改革纵深推进，华北/华东/华南/华中/西北地区收入分别同比+5.39%/+9.82%/+0.28%/+0.32%/-12.52%。

   5、公司拟每10股派发现金股利1.90元（含税），分红率达50.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.4/14.9/15.2亿元，对应EPS分别为0.51/0.53/0.54元。给予公司2025年27倍PE，对应目标价13.5元，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   需求恢复缓慢、原材料价格再次上涨、公司改革进度和程度不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。