宝丰能源(600989):量增及成本下行驱动业绩大增,关注烯烃主业成长-公司2025一季报点评报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入107.7亿元，同比+30.9%，环比+23.7%；实现归母净利润24.4亿元，同比+71.5%，环比+35.3%。

   2、聚烯烃业务：2025Q1聚乙烯产/销量52.3/51.5万吨，同比+81.9%/+74.3%；聚丙烯产/销量50.1/49.2万吨，同比+82.7%/+83.7%。

   3、焦炭业务：2025Q1焦炭产/销量171/169.9万吨，同比-0.6%/-2.9%；平均价格为1079.3元/吨，同比-29.6%。

   4、内蒙古300万吨烯烃项目三条产线全部完成投产，新疆400万吨/年烯烃项目审批工作有序推进。

   5、2024年公司分红比例为47.44%，较2023年提高11.1pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润127.4/136.4/139.2亿元，同比+101.1%/+7%/+2.1%；EPS为1.74/1.86/1.90元，对应PE为9/8.4/8.2倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品价格下跌；原材料价格上涨；新建项目不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。