海大集团(002311):业绩表现亮眼,海外饲料保持高增长-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入1146亿元，同比-1.3%，实现归母净利润45亿元，同比+64.3%。

   2、2025年第一季度实现营业收入256.3亿元，同比+10.6%，实现归母净利润12.8亿元，同比+49.0%。

   3、2024年公司实现饲料销量2652万吨（含内部养殖耗用量约210万吨），同比增长约9%，市场占有率进一步提升。

   4、海外饲料销量236万吨，同比增长约40%，其中水产料同比增长约25-30%，禽料同比增长50%。

   5、2024年公司实现肥猪出栏约600万头，综合养殖成本取得明显进步且风险可控。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026年业绩为50.7/56.2亿元，预计2027年归母净利润为65.2亿元，同比增长分别为12.6%/10.7%/16.1%，对应2025年17.9xPE，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   饲料需求下降风险、生猪价格波动风险、猪病风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。