伊之密(300415):业绩符合预期,三大产品线齐头并进-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收50.63亿元，同比+23.61%；归母净利润6.08亿元，同比+27.42%；扣非归母净利润5.92亿元，同比+29.85%。业绩增长主要来自注塑机收入高增。

   2、分产品看：注塑机营收35.55亿元（+28.80%），压铸机营收8.93亿元（+14.49%），橡胶机营收2.22亿元（+21.31%）。

   3、分区域看：国内营收36.68亿元（+22.19%），海外营收13.95亿元（+27.51%）。

   4、2025Q1单季度营收11.87亿元（+24.32%），归母净利润1.32亿元（+14.29%）。

   5、2024年毛利率31.95%（-1.30pct），主要受会计准则变更影响。注塑机/压铸机/橡胶机毛利率分别为31.78%/29.01%/40.25%。

   6、2024年合同负债5.68亿元（+11.13%），存货18.50亿元（+19.53%），经营活动净现金流3.58亿元（+104.88%）。

   7、注塑机推出A6系列高端产品，压铸机在镁合金领域有技术储备，有望受益新能源汽车轻量化趋势。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年归母净利润预测至7.05亿元（原7.73亿元）/8.33亿元（原9.43亿元），预计2027年归母净利润9.79亿元。当前股价对应动态PE分别为13/11/10倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   制造业复苏不及预期，原材料价格波动，海外拓展不及预期。

  

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