物产环能(603071):新能源转型初显成效,重视股东分红回报

#核心观点：

   1、煤炭贸易基本盘稳健，新能源转型初显成效。2024年主营收入447.09亿元，同比增长0.86%，煤炭贸易收入占比92.79%，新能源业务收入占比1.26%，热电联产收入占比7.01%。

   2、热电联产业务稳健增长，2024年收入31.35亿元，同比增长0.29%，毛利率24.68%，同比提升0.55pct。

   3、新能源业务毛利率显著提升至31.13%，同比增加19.81pct，主要由于EPC工程和电力收入业务占比提升。

   4、公司连续三年高分红，平均股利支付率37.35%，占最近三年年均净利润的122.91%。公司计划2024年分红0.6元/股。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为8.97、9.33、10.26亿元，目前股价对应25-27年PE为7、7、7倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料煤价波动风险、周边工业园区企业产线开工不及预期、新能源市场需求疲软。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。