中际联合(605305):业绩大幅增长,净利率快速提升-2024年报点评

#核心观点：

   1、24年公司实现营收12.99亿元，同比+18%，其中Q4为3.65亿元，同比-10%。分产品来看：高空安全升降设备收入8.89亿元（+16%），高空安全防护设备收入3.55亿元（+24%），高空安全作业服务收入4600万元（+1%）。

   2、分地区收入：内销6.44亿元（+16%），外销6.46亿元（+19%）。分行业收入：风电行业12.54亿元（+16%），非风电行业3532万元（+172%）。

   3、24年归母净利润3.15亿元（+52%），扣非归母净利润2.70亿元（+53%）。销售净利率24.24%（+5.51pct），毛利率45.49%（-0.64pct）。

   4、24年期间费用率22.64%（-5.25pct），其中销售费用率下降3.85pct，研发费用率下降2.03pct。

   5、24Q4新签订单加速，增速达35%。公司积极拓展海外市场及新产品线，包括双机联动方案、大载荷升降机等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为16.15/19.32/22.32亿元，同比+24%/+20%/+16%；归母净利润分别为3.94/4.75/5.67亿元，同比+25%/+21%/+19%。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新业务拓展不及预期、盈利水平下滑、风电装机不及预期等。

  

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