中国移动(600941):业绩稳健增长,全年增速有望前低后高-2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入2638亿元，同比增长0.02%，归母净利润306亿元，同比增长3.5%。

   2、公司盈利能力稳中有进，归母净利率11.6%，同比提升0.4pp。

   3、移动用户规模10.03亿户，5G网络用户数5.78亿户，5G渗透率57.6%。

   4、家庭宽带用户规模2.82亿户，家庭综合ARPU40.8元，同比增长2.3%。

   5、政企市场和新兴市场收入占比均有所提升。

   6、营运支出同比下降1.22%，占收比下降1.1pp。

   7、经营活动现金流净额313亿元，同比下降45.0%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入增速3.3%、3.2%、3.1%，归母净利润增速5.1%、5.0%、5.0%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政企业务发展不及预期；ARPU不及预期；成本费用管控不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。