广大特材(688186):风电招标加快,齿轮箱项目放量可期-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收40.03亿元，同比增加5.67%；归母净利润1.15亿元，同比增加4.97%。

   2、2025Q1公司实现营收11.22亿元，同比增加25.75%；归母净利润0.74亿元，同比增加1488.76%。

   3、2024年公司整体销量31.10万吨，同比增长7.31%，其中风电主轴、特殊合金、特种不锈钢、齿轮箱零部件、铸钢件增量显著。

   4、2024年公司整体毛利率16.62%，同比增加1.96pct，2024Q4、2025Q1毛利率分别为19.71%、19.33%。

   5、风电招标加快，2024年风电整机新增招标164.1GW，同比增长90.2%。

   6、齿轮箱零部件项目产能进一步释放，拓展多家海内外优质客户，产销量同比大幅度增加。

   7、公司与明阳智能签署15.05亿元风电零部件采购合同，将大幅增厚公司业绩。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润依次为3.18/4.09/5.00亿元，对应现价，PE为17x、13x和11x，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   产能释放不及预期，风电需求不及预期，原材料价格大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。