杭叉集团(603298):业绩稳健增长,锂电化+国际化推动盈利能力改善

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收164.86亿元，同比增长1.15%；归母净利润20.22亿元，同比增长17.86%。2025Q1营收45.06亿元，同比增长8.02%；归母净利润4.36亿元，同比增长15.18%。

   2、2024年毛利率23.55%，同比增加2.77pct，其中国内地区毛利率提升1.54pct至18.74%，国外地区毛利率提升4.76pct至30.72%。

   3、2024年期间费用率同增1.15pct至11.28%，销售费用率同增0.75pct至4.42%；管理费用率同增0.35pct至2.47%；研发费用率同增0.2pct至4.7%。

   4、电动叉车占比达73.61%，平衡重式叉车电动化比例突破35.40%，锂电池叉车占电动叉车比重达47.43%。

   5、公司在新能源领域持续深耕，构建完整的新能源工业车辆产品谱系，建立自主可控的关键核心零部件产业生态链。

   6、2024年海外产品销量突破10万台，收入占比超40%，在泰国投资设立制造公司，全球布局10余家海外公司。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为176.56、193.75、211.36亿元，同比增速分别为7.10%、9.74%、9.09%；归母净利润分别为22.3、24.49、26.72亿元，同比增速分别为10.30%、9.80%、9.11%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为10.95、9.98、9.14，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   行业下行超出预期风险；市场竞争加剧风险；贸易摩擦加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。