科大讯飞(002230):2024业绩超预期,订单及现金流亮眼

#核心观点：

   1、2024年公司收入233.4亿元，同比增长18.79%；归母净利润5.6亿元，同比下降14.78%；扣非归母净利润1.9亿元，同比增长59.36%。

   2、1Q25收入46.6亿元，同比增长27.74%；归母净利润-1.9亿元，亏损同比收窄1.1亿元；扣非归母净利润-2.3亿元，亏损同比收窄2.1亿元。

   3、分业务看：智慧教育收入72.3亿元（+29.94%）、智慧医疗收入6.9亿元（+28.18%）、开放平台及消费者业务收入78.9亿元（+27.51%）、智慧汽车收入9.9亿元（+42.16%）、企业AI解决方案收入6.43亿元（+122.56%）。

   4、2024年经营活动现金流净额24.95亿元（+613.40%），创历史新高；2024年末合同负债16.8亿元（+45.4%）。

   5、2024年研发投入45.8亿元（+19.37%），资本化比例提升1.81ppt至43.58%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年盈利预测基本不变，首次引入2026年归母净利润预测11.42亿元。维持跑赢行业评级，目标价上调11%至59元（基于2025年SOTP）。

  

   #风险提示：

   模型研发费用控制不及预期；市场竞争加剧。

  

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