长海股份(300196):盈利短期承压,产能持续扩张-2024年年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入26.62亿元，同比增长2.1%；实现归属上市公司股东的净利润2.75亿元，同比下滑7.2%。

   2、玻纤应用市场终端需求疲软，导致玻纤行业价格持续低位运行，公司玻纤产品的毛利率同比出现下滑。

   3、公司采取积极的市场策略，及时调整产品结构，叠加新增产能的释放，全年玻纤产品销量同比增长10.06%。

   4、公司稳步推进60万吨高性能玻璃纤维智能制造基地项目一期之第一条15万吨产线和子公司天马集团3万吨技改为8万吨高端高性能玻璃纤维及特种织物生产线产能建设，已于报告期内投产并进行产能爬坡。

   5、公司作为短切毡细分领域龙头，在规模、技术方面具有领先优势，市场份额有望进一步提升。公司已经成为湿法薄毡市场的龙头。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年分别实现营业收入31.10亿元、35.07亿元、39.65亿元，归母净利润3.97亿元、5.15亿元、6.58亿元，当前股价对应PE分别为11.4、8.8、6.9倍。首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观环境出现不利变化；玻纤需求不及预期；树脂需求不及预期；玻纤行业竞争加剧；原材料价格大幅变化等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。