中际联合(605305):业绩高增,产品迭代与全球化布局成效显著

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入12.99亿元，同比增长17.58%；归母净利润3.15亿元，同比增长52.20%；扣非归母净利润2.70亿元，同比增长53.10%。

   2、分业务：高空安全升降设备营收8.89亿元（+16.41%），占比70.96%；高空安全防护设备营收3.55亿元（+23.71%），占比23.98%；高空安全作业服务营收0.46亿元（+1.26%），占比3.51%。

   3、分行业：风电行业营收12.54亿元（+15.84%），占比95.93%；其他行业营收0.35亿元（+171.75%），占比2.52%。

   4、分地区：内销营收6.44亿元（+16.31%），占比49.56%；外销营收6.46亿元（+19.10%），首次超过内销。

   5、利润增速高于收入增速主要系：期间费用率降低5.24pct至22.64%；其他经营收益同比增长42.86%至0.60亿元。

   6、公司积极拓展非风电领域，2024年非风电领域收入约3531.80万元（+171.75%），新签订单近5000万元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年营业收入分别为16.23/18.62/21.48亿元，同比增长25%/14.7%/15.3%；净利润分别为4.00/4.69/5.88亿元，同比增长27.1%/17.2%/19.0%。维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   全球贸易摩擦风险无法预判；下游风电行业景气度下行；公司海外业务进展不顺利；原材料价格上涨

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。