新大陆(000997):出海业务表现亮眼,经营质量持续提升

#核心观点：

   1、公司24年海外业务收入26.74亿元，同比增长18.70%，增速远超国内业务，海外收入占智能终端集群总收入比例接近75%。

   2、海外数字支付终端智能化渗透率快速提升，智能POS出货量同比增长超70%，海外业务毛利率高达45.53%，大幅高于境内业务。

   3、25Q1单季归母净利润3.11亿元，同比增长25.16%，创单季度历史新高，经营性现金流3.70亿元，同比增长423%。

   4、公司支付业务回暖，25Q1交易规模超0.52万亿元，扫码交易笔数占比提升至94%，扫码交易规模同比增长超10pct。

   5、商户增值服务持续向好，24年为超390万活跃商户提供服务，单商户加权ARPU值达320元，经营类增值服务收入达5.73亿元，同比增长25%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年收入85.49/94.60/104.94亿元，归母净利润12.30/14.58/17.17亿元，同比增长22%/19%/18%，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   下游行业景气恢复不及预期；行业竞争加剧；海外市场政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。