国瓷材料(300285):催化材料有所波动,精密陶瓷保持高增

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入40.5亿元（同比+4.9%），归属净利润6.0亿元（同比+6.3%），归属扣非净利润5.8亿元（同比+7.1%）。

   2、2024Q4收入10.8亿元（同比+0.8%，环比+6.7%），归属净利润1.2亿元（同比-4.4%，环比-19.2%），归属扣非净利润1.3亿元（同比-8.7%，环比-12.7%）。

   3、电子材料板块收入6.2亿元（同比+4.2%），催化材料收入7.9亿元（同比+10.0%），生物医疗收入9.1亿元（同比+6.5%），新能源收入4.0亿元（同比+48.3%），精密陶瓷收入3.5亿元（同比+41.7%），其他材料收入9.7亿元（同比-17.1%）。

   4、2024年公司毛利率39.7%（同比+1.0pct），净利率16.5%（同比+0.4pct），研发费用率7.3%（同比+0.5pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归属净利润为6.9/8.6/10.6亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、各领域需求不及预期；

   2、下游客户验证不及预期。

  

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