杭叉集团(603298):开拓多元化海外业务,提升长期竞争力-季报点评

#核心观点：

   1、杭叉集团2025年Q1实现营收45.06亿元（yoy+8.02%、qoq+20.07%），归母净利4.36亿元（yoy+15.18%、qoq-2.85%），扣非净利4.28亿元（yoy+13.97%），业绩基本符合预期。

   2、2025年第一季度毛利率为20.51%，同比-0.06pct，期间费用率同比+0.14pct达到10.97%。

   3、杭叉集团泰国制造基地奠基，预计2025年年底建成投产，具备年产各类工业车辆10,000台的生产能力。

   4、杭叉欧洲租赁有限公司开业，业务涵盖整机租赁与销售、锂电池销售、AGV业务及后市场服务等领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计归母净利润为22.48亿元、25.16亿元和28.07亿元（CAGR为11.74%），对应EPS为1.72、1.92、2.14元。给予公司25年14倍PE估值，维持目标价24.08元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格、汇率大幅波动；海外贸易摩擦加剧。

  

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