盐津铺子(002847):品类红利释放,Q1顺利开门红

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收53.04亿元，同比增长28.89%；归母净利润6.40亿元，同比增长26.53%。2025年一季度营收15.37亿元，同比增长25.69%；归母净利润1.78亿元，同比增长11.64%。

   2、产品端：辣卤零食、蛋类、果干坚果等品类增长显著，其中辣卤魔芋收入8.38亿元，同比增长76.09%。

   3、渠道端：经销和电商渠道增长较快，24年销售额分别为39.56亿元和11.59亿元，同比增长34.0%和40.0%。海外市场销售额从23年的31万元增至24年的6273万元。

   4、利润率：24年净利率12.1%，同比下降0.2pct；25Q1净利率11.6%，同比下降1.5pct，主要受产品结构和渠道变化影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司净利润分别为8.2亿元、10.3亿元、12.5亿元，同比增长28%、26%、22%，对应PE分别为28x、22x、18x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   食品安全风险；新品放量不及预期；市场竞争加剧等风险

  

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