杰瑞股份(002353):业绩超预期,现金流高增经营质量持续提升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入26.86亿元，同比增长26.07%，归母净利润4.66亿元，同比增长24.04%，扣非归母净利润4.62亿元，同比增长28.37%，均超市场预期。

   2、经营性现金流10.67亿元，同比增长409.68%，经营质量大幅提升。

   3、销售毛利率31.4%，同比下降4.3pct，主要因高毛利压裂设备尚未确收和EPC及油服收入占比提高。

   4、期间费用率10.8%，同比下降2.8pct，费控能力持续优化。

   5、公司在"一带一路"合作深化背景下，中东市场布局进入收获期，连续获得大型EPC项目合同。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为30.3/34.9/39.9亿元，对应PE估值为10/9/8倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国际油价波动；国内油气资本开支不及预期；国际关系摩擦。

  

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