海光信息(688041):订单饱满、存货充足,规模效应加速利润释放-25Q1季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入24.00亿元，同比+50.76%；归母净利润5.06亿元，同比+75.33%。

   2、2025Q1合同负债为32.37亿元，环比增长23.34亿元；预付款项为16.21亿，环比增长3.81亿；存货为57.94亿，环比增长3.69亿。

   3、海光CPU产品多次被列入安可名录，产品性能在国产CPU品类中处于领先地位。海光三号为主力销售产品，海光四号顺利发布，首次采用自研CPU微架构。

   4、海光DCU产品以GPGPU架构为基础，具备自主研发的DTK软件栈，减少应用迁移难度。产品性能持续提升，研发项目进展顺利。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为30.63/43.93/59.32亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   核心技术积累不足；无法继续使用授权技术；国产厂商在AIGC技术和产品进展不及预期；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。