特锐德(300001):24年业绩符合预期,箱变业务加速国际化拓展

#核心观点：

   1、2024年公司收入153.74亿元，同比增长5.3%；归母净利润9.17亿元，同比增长86.6%；扣非净利润7.64亿元，同比增长89.5%。

   2、箱变业务收入104.85亿元，同比增长22%，净利润增速高于收入增速，净利率提升。

   3、充电业务营收48.90亿元，追溯调整后同比增长18.4%；特来电合并净利润2.91亿元，同比增长约70%。

   4、2024年公司充电量超130亿度，同比增长超40%，运营端同比有所减亏。

   5、2024年毛利率同比提升2.6个百分点，期间费用率同比提升0.4个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2026年净利润预测12.14/15.59亿元。基于SOTP估值方法，给予新能源充电业务175.81亿元估值，传统电力设备业务142.48亿元估值（15x 2025E P/E），维持目标价30.15元，维持跑赢行业评级，目标价有22.2%上行空间。

  

   #风险提示：

   国际化拓展不及预期，中国新能源车保有量不及预期，充电利用率不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。