安必平(688393):AI加速病理数智化发展,未来增长潜力可期-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入4.71亿元（同比-5.33%），归母净利润0.21亿元（同比-46.85%），扣非归母净利润0.14亿元（同比-59.64%）。

   2、收入结构优化升级，病理共建、数字化增长亮眼。免疫组化（IHC）与荧光原位杂交（FISH）业务同比增长分别为21.48%、20.83%，数智化产品收入同比增长80%，病理共建业务收入同比增长90%。

   3、2024年销售毛利率为67.23%（同比-1.26pp），销售费用率为40.90%、管理费用率为15.15%、研发费用率为9.66%。

   4、研发加码，布局AI和病理数智化，产品矩阵不断丰富。液基细胞学平台实现全流程自动化突破，自主研发多通量病理切片扫描系统，宫颈细胞学人工智能辅助诊断产品即将完成三类证注册申报。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为5.28、6.10、7.10亿元，同比增速分别为12.2%、15.5%、16.4%；实现归母净利润为0.39、0.52、0.65亿元，同比分别增长84.0%、33.6%、24.2%。

  

   #风险提示：

   市场需求提升不及预期；产品研发进度不及预期；市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。