报喜鸟(002154):短期盈利能力承压,期待多品牌后续发展-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入51.5亿，同比下降1.9%，归母净利润4.95亿，同比下降29.1%。

   2、分品牌看，报喜鸟、哈吉斯、乐飞叶和宝鸟品牌收入分别同比增长-8.4%、1.3%、28%和-2.9%。

   3、分渠道看，直营、加盟、团购和线上销售收入分别同比增长-4.4%、-0.8%、-1.5%和1.7%。

   4、2024年毛利率同比增长0.3pct至65%，归母净利率同比下降3.7pct至9.6%。

   5、公司以3.84亿元收购Woolrich品牌全球（欧洲除外）知识产权，并计划投资3-4亿元建设上海研发中心暨长三角总部项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年每股收益分别为0.34、0.40和0.46元，给予2025年16倍PE估值，对应目标价5.45元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新品牌拓展和新开店不及预期、行业竞争加剧、终端消费需求减弱等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。