江南化工(002226):营业收入同比增长,民爆业务稳中求进-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、原材料成本下降推动利润增长，2024年硝酸铵均价同比下降17.40%。

   2、分业务营收表现：民爆产品生产销售(+6.61%)、爆破工程服务(+8.25%)、新能源发电(-11.32%)、其他民爆业务(+17.69%)、原材料销售(+62.73%)、其他业务(+5.06%)。

   3、研发费用率上升0.61pct，公司持续加大研发投入以提升核心竞争力。

   4、民爆产业运行稳中向好，重大工程项目超额完成目标，区域市场开发成效显著。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润分别为10.81、14.17、18.07亿元，对应PE分别为14.3、10.9、8.6倍，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求波动风险；产品价格下跌风险；原材料价格上涨风险；订单推进不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。