紫燕食品(603057):收入降幅有所扩大,门店端压力持续-2024年年报及2025年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、紫燕食品2024年全年实现营业收入33.63亿元，同比下降5.28%；归母净利润3.46亿元，同比增长4.50%。

   2、2025年一季度营业收入5.64亿元，同比下降18.86%；归母净利润1522万元，同比下降71.80%。

   3、鲜货类产品2024年收入28.04亿元，同比下降6.65%，其中夫妻肺片/整禽类/香辣休闲收入分别下降9.84%/8.95%/6.95%。

   4、华东区域收入23.01亿元，同比下降5.97%；华北/华南收入分别下降18.20%/16.41%；东北区域收入降幅较大。

   5、2025年一季度毛利率18.16%，同比下降2.74个百分点；销售费用率6.21%，同比上升0.98个百分点；管理费用率8.43%，同比上升2.05个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为3.52/3.87/4.32亿元，对应EPS为0.85/0.93/1.04元，当前股价对应PE分别为28/25/23倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，单店修复不及预期，消费环境承压。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。