赞宇科技(002637):表活新产能稳步释放,棕榈油涨价释放业绩弹性

#核心观点：

   1、公司是国内表面活性剂、油脂化工领先企业，OEM/ODM项目稳步推进，表面活性剂产能达120万吨/年，油脂化学品产能达108万吨/年，洗护用品OEM/ODM加工服务能力达到110万吨。

   2、主要原材料价格上涨带动公司利润同比增长，2024年度实现营业收入107.92亿元，同比增长12.27%；实现归母净利润1.35亿元，同比增长53.99%。

   3、公司OPO等油脂化学品、OEM/ODM洗护产能将于2025年逐步爬坡、印尼杜库达新增产能有序释放，共同带动公司盈利向上。

   4、公司回购方案稳步推进，截至2025年4月8日，公司累计回购股份数量为204.95万股，占公司股份总数的0.44%，成交总金额为人民币1858.54万元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入152/173/189亿元，同比增速41%/14%/9%，归母净利润为3.9/5.0/5.9亿元，同比增速187%/28%/18%，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   政策风险，棕榈油价格大幅波动风险，汇率大幅波动风险，新产能爬坡低于预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。