祥源文旅(600576):24年景区主业强韧,25Q1归母净利润0.30～0.33亿元符合预期-公司点评报告

#核心观点：

   1、24年公司实现收入8.64亿元/yoy+20%，归母净利润1.47亿元/yoy-3%，扣非归母净利润1.44亿元/yoy+4%。

   2、24Q4实现收入2.41亿元/yoy+62%，归母净利润0.36亿元/yoy+83%，扣非归母净利润0.36亿元/yoy+59%。

   3、景区主业表现强韧，各子公司扣非归母净利润均达到业绩承诺金额的110%以上。

   4、25Q1预计实现归母净利润0.30~0.33亿元，yoy+149%~174%，扣非归母净利润0.27~0.30亿元，yoy+109%~132%。

   5、公司新增莽山五指峰景区、丹霞山景区及四川卧龙大熊猫基地带来营收增加，同时取得政府补贴收入。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业总收入13.40/15.13/17.40亿元，yoy+55%/+13%/+15%，归母净利润3.82/4.60/5.44亿元，yoy+160%/+20%/+18%。当前股价对应2025-2027年估值分别28/23/19X。

  

   #风险提示：

   宏观消费环境改善不及预期风险，注入项目运营提升不及预期风险，自然天气变化影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。