杭叉集团(603298):一季度业绩稳健增长,净利率水平持续提升-一季点评

#核心观点：

   1、2025年第一季度，公司实现营收45.06亿元，同比增长8.02%；实现归母净利润4.36亿元，同比增长15.18%；实现扣非后归母净利润4.28亿元，同比增长13.97%。

   2、一季度净利率为10.02%，同比提升0.38pct，创近年来同期历史新高。

   3、2024年公司海外收入为68.46亿元，同比增长4.75%，海外收入占比提升至41.53%；海外业务毛利率为30.72%，同比提升4.76pct。

   4、电动叉车占比达到73.61%，平衡重式叉车中电动化比例突破35.40%，锂电池叉车占电动叉车比重达47.43%。

   5、公司智能物流合同金额首次突破10亿元，成功中标多个全球顶级公司项目订单。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.51/25.35/28.70亿元，对应PE分别为10.75/9.55/8.43倍。维持公司"增持"评级。

  

   #风险提示：

   制造业投资增速不及预期，海外贸易环境恶化，市场竞争加剧，原材料价格大幅波动等。

  

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