中际联合(605305):全年业绩增长稳健,市场开拓与产品优化双轮驱动

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收12.99亿元，同比增长17.58%；归母净利润3.15亿元，同比增长52.20%。

   2、2024年销售毛利率/净利率为45.49%/24.24%，同比-0.64/+5.51pct；Q4毛利率/净利率为36.86%/20.98%，同比-9.35/-0.81pct。

   3、高空安全升降设备/高空安全防护设备/高空安全作业服务的毛利率分别为47.19%/39.92%/45.09%。

   4、2024年期间费用率为22.64%，同比下降4.02pct，降本增效成效显著。

   5、2024年海外业务收入6.46亿元，同比增长19.10%，占主营业务收入超50%。

   6、公司推出大载荷升降机、双机联动登塔解决方案等高价值量产品，2024年大载荷和齿轮齿条升降机在国内新签订单中占比超30%。

   7、2024年非风电领域新签订单接近5000万元，包括光伏物料输送机、工业升降机等产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收17.41/21.26/24.87亿元，归母净利润4.30/5.40/6.51亿元，对应EPS为2.02/2.54/3.06元，PE为11.3/9.0/7.5倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格短波动风险；风电装机不达预期风险；新业务拓展不及预期风险；全球政治形势及经济环境风险；市场竞争加剧风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。