杭叉集团(603298):一季报业绩符合预期,积极研发人形智能物流机器人-点评报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收45.06亿元（+8.0%），归母净利润4.36亿元（+15.2%），毛利率20.5%（-0.1pct），净利率10.0%（+0.4pct）。

   2、国际化业务：2025年1-3月叉车出口量119139台（+12.8%），2024年海外收入68亿元（+5%），占比达42%。

   3、电动化业务：2024年锂电池叉车销量44.88万台，占电动叉车比例47%，Ⅰ/Ⅱ/Ⅲ类车销量分别增长8.9%/24.0%/21.4%。

   4、智能物流：2024年智能物流合同金额突破10亿元，落地1000余个项目，正研发人形智能物流机器人。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润22.2亿/25.6亿/30.1亿元，同比增长10%/15%/18%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：制造业恢复不及预期；原材料价格波动；海外贸易摩擦风险。

  

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