华测检测(300012):营收稳健增长,毛利率同比提升-2024年及2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司五大业务板块营业收入分别为：生命科学28.41亿元（+13.75%）、工业测试12.04亿元（+10.32%）、消费品测试9.88亿元（+0.88%）、贸易保障7.64亿元（+9.19%）、医药及医学服务2.87亿元（-14.71%）。

   2、生命科学板块：土壤三普实施，海洋环境监测拓展细分产品线，设立六大新污染物重点实验室；食农检测领域瞄准化妆品新原料等细分赛道。

   3、工业测试板块：开发"新能源+新电网"赛道，广州中心材料实验室营业；与洛施德生命科学、上海燃气设备计量检测中心达成战略合作；中标多地碳核查项目。

   4、战略并购：收购希腊NAIAS强化全球航运服务网络；控股常州麦可罗泰克51%股权提升PCB领域影响力；投资常州红海70%股权布局电动自行车检测。

   5、2024年整体毛利率49.47%（+1.41pct），研发费用率8.69%（+0.26pct）；2025Q1毛利率46.27%（+0.99pct），净利率10.21%（-0.79pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年营业收入分别为65.40/71.05/78.34亿元，归母净利润分别为10.34/11.81/12.86亿元，对应PE分别为19/16/15倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   外延并购进度不及预期；新增订单不及预期风险；行业竞争激烈导致毛利率下滑风险；实验室投资不及预期风险；公信力及品牌受损风险；应收账款减值风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。