莱斯信息(688631):民航空管龙头,三大优势看公司能否成就低空经济数字化领域的"一超"-深度研究报告

#核心观点：

   1、莱斯信息是中国电科旗下公司，布局民航空中交通管理、城市道路交通管理以及城市治理三大业务领域。

   2、2023年民航空管业务毛利率40.5%，毛利占比达到47%，2019-2023年公司毛利率稳定在25%-30%之间。

   3、公司是民航空管领域龙头，市占率保持第一，22年达到42%（主用系统占比63.64%）。

   4、低空经济数字化建设是低空飞行“看得见、呼得着、管得住”的基础保障之一，涉及政府端、机场/起降场、低空运营单位三大客群。

   5、低空经济数字化市场空间预计超百亿级，若考虑县级行政区潜在需求，市场规模或达200亿。

   6、公司具备三大优势：民航空管延伸至低空数字化的技术积累、低空智联保障体系产品已发布并承接江苏省级平台建设、集团赋能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-26年实现归母净利1.79、2.33亿，同比分别增长38%及30%，对应EPS分别为1.09、1.42元，PE70、54倍。首次覆盖给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   政策不及预期、低空飞行器安全风险、技术路径不确定、全国化扩张不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。