鹏鼎控股(002938):布局"云、管、端"AI全链条,CAPEX提速彰显明确信心

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收351.4亿(YoY +9.6%)，归母净利润36.2亿(YoY +10.1%)，扣非归母净利润35.3亿(YoY +11.4%)。

   2、分产品应用领域来看，通讯用板营收242.4亿(YoY +3.1%)；消费电子及计算机用板营收97.5亿(YoY +22.3%)，其中AI端侧类产品收入占比已超过45%；汽车/服务器用板及其他PCB产品业务收入10.3亿(YoY +90.3%)。

   3、公司1Q25收入80.9亿(YoY +20.9%)，主要系16e、iPad、Mac等新机备货拉动。

   4、公司2025年资本开支计划大幅提升至50亿（2024年为7亿元），主要投资项目包括泰国园区、软板扩充、淮安三园区高阶HDI及SLP项目等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年实现归母净利润40/48/57亿元，同比增速11/20/18%，当前股价对应PE为16/13/11x，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   AI终端发展不及预期；贸易战摩擦加剧风险；汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。