城建发展(600266):多因素致利润承压,深耕北京聚焦城改-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入254.4亿元，同比增长24.9%，归母净利润亏损9.5亿元，同比下降270.2%。

   2、营收增长主要源于房地产开发业务结转收入增加，但净利润亏损原因包括：毛利率下滑至14.1%，投资收益下滑至-7.2亿元，计提资产减值损失27.4亿元。

   3、2024年销售金额202.7亿元，同比下滑37.8%，但连续4年位居北京销售榜单TOP2，天坛府等项目表现突出。

   4、2024年新增5宗二级开发土地，获取3个城改项目，财务状况稳健，有息债务442.6亿元，平均融资成本3.71%，货币资金98.9亿元。

   5、2024年拟支付股利1.0亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025/2026年归母净利润预测至2.2/6.7亿元（原12.5/13.7亿元），预计2027年归母净利润6.0亿元。对应EPS为0.10/0.32/0.29元，PE为48.4/15.6/17.4倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   城中村改造政策落地不及预期；房地产市场景气度超预期下行；结算进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。